近年來，中國藝術產業研究院副院長、博士生導師西沐教授一直致力于藝術金融的理論與實踐研究。他認為，藝術金融的生發與不斷發展，不是學者邏輯推演的結果，而是有自己的市場與產業基礎。具體而言，就是中國藝術品市場與藝術產業的快速發展的需要，推動了藝術金融的快速發展。因此，藝術金融已不是一個概念，而是在藝術品市場與藝術產業的發展過程中，沿著“商品化、資產化、金融化、證券化（大眾化）”這一主線不斷孕育、產生與發展。事實上，藝術金融也早已脫離了初級商業形態的運營存在，正以全新的業態面貌進入新時代。日前，就藝術金融及其風險管控理論，《金融時報》記者專訪了西沐。

西沐 教授

中國藝術產業研究院副院長

西沐，中國藝術經濟研究院（李可染畫院）院長、研究員，中國藝術產業研究院（上海大學）副院長、教授、博士生導師，西安美術學院兼職教授、博士生導師，中國文化產業智庫研究中心（陜文投）首席科學家，教育部學位中心評議專家，文化部國家文化科技提升計劃評審專家，中國民間文藝家協會理事，中國文藝評論家協會創會理事、藝術產業研究委員會主任，中國藝術品行業協會發起人及籌備組成員，中國動漫集團沉浸式交互動漫文化和旅游部重點實驗室專家委員會主任委員，沉浸式交互動漫文化和旅游部重點實驗室元宇宙數字資產（NFT）研究發展中心主任。

清乾隆紫泥堆泥山水亭臺直流碗燈壺

藝術金融是什么

《金融時報》記者：何謂藝術金融？其難點、重心是什么？

西沐：藝術金融并不抽象。狹義地說，就是圍繞藝術資產及其服務進行的投融資行為；廣義地講，就是將藝術品資源化、資產化、金融化的服務過程中形成的活動與體系的總和。其難點是推進藝術品及其資源資產化的過程，其重心是以藝術資產為基礎與紐帶的投融資形式及其服務，可以說，藝術金融是圍繞藝術品及其資源資產化的整個生命周期中的一種投融資與服務過程。當然，這種服務過程包括產品、方法、支撐體系等多種服務形式與體系。

《金融時報》記者：藝術金融的目標和關鍵是什么？

西沐：隨著藝術品市場快速發展，市場規模不斷拓展，市場結構不斷完善，市場形態不斷豐富，特別是藝術品市場正在經歷藝術品的商品化、資產化、金融化、證券化（大眾化）這一發展主線為導向的新的趨勢，人們逐漸認識到，藝術金融發展的終極目標是不斷提升藝術品及其資源的價值發現能力與水平，其核心是不斷推進藝術及其資源資產化、金融化的進程。在這個過程中，關鍵是要建構起風險管控機制與體系。

同時，藝術金融不僅是一個新的產業業態，而且還是一個產業生態。因此，我們不僅要用產業發展的理念、產業發展的模式、產業發展的戰略與策略來發展藝術金融，而且要建構其產業發展的生態。

藝術金融為什么

《金融時報》記者：藝術金融存在的必要性體現在哪些方面？

西沐：藝術金融是藝術品市場、藝術產業在藝術及其資源商品化、資產化、金融化、證券化（大眾化）的發展趨勢下的必然產物。

其一，從戰略層面講：一方面，我國有百萬年的人類史、一萬年的文化史、五千多年的文明史，為中華民族創造了極其豐厚的文化藝術資源，這是我們用之不竭的財富，需要用最現代化的手段去活化與發現。另一方面，在我國市場經濟如此發達的今天，特別是在文化新經濟迅猛發展的當下，還有兩個非常巨大的資產系統，幾乎沒有交集，那就是金融體系的資產與文化藝術資產，具體反映在文化藝術金融業態發展舉步維艱、規模弱小，這本身既是挑戰又是機遇。

其二，藝術金融是藝術品市場及藝術產業發展的必然產物。當前藝術品市場誠信機制、定價機制、退出機制、支撐服務普遍存在著不完善等問題，要解決這些問題，藝術品市場發展的歷史證明，不能僅僅依靠藝術品市場自身的發展，必須要尋找新的發展動力，要依靠資本力量建構誠信機制，盡快確立定價機制、拓展退出機制、完善支撐服務體系。這就要依靠大力發展藝術金融及其產業來實現。

其三，藝術金融已成為藝術品市場及藝術產業發展的重要組成部分。可用三句話概括：藝術金融發展的基礎是藝術品市場及藝術產業的發展；藝術品市場及藝術產業的發展速度推動了藝術金融發展的深度；藝術品市場及藝術產業發展過程中的治理進展與深化，很多方面是藝術金融發展推動的結果。

其四，藝術金融是業態創新的有效推動力與建構的重要力量，也是發掘與釋放市場需求的有效手段。

《金融時報》記者：您認為，藝術金融是一種“特種金融”，該如何理解其特質？

西沐：有人提出，現代金融體系非常發達，服務手段非常全面，幾乎是無孔不入，那為什么還需要藝術金融？實際上，藝術品及其資源特性決定了藝術金融首先是一種“特種金融”，藝術金融服務是一種特殊服務。藝術品及其資源與傳統產業資源的主要區別體現在資源的非標性、價值的發現性、資源的復用性及環境的友好性等，這些特質也決定了藝術金融既需要有比較長的支撐服務鏈條來保障，又需要區別于傳統金融體系的特別的風險管控機制與體系。

《云山飛瀑圖》 顧符稹（清初）

如何構建藝術金融風險管控體系

《金融時報》記者：藝術金融風險有何特質？

西沐：藝術金融風險主要是指在藝術品及其資源系統化、資產化、金融化過程中的不確定性，是定量藝術金融資產在未來時期內預期收入結果的可變性的反應，包括遭受損失的可能性。藝術金融風險的分析，一條主線就是如何認知風險、識別風險、管控風險及風險教育，風險認知是核心。為此，認知藝術金融風險的發展規律，特別是風險特質是重要前提。藝術金融風險的主要特質體現在：風險的非標性；風險的多層次、多結構性；風險需要較長鏈條的支撐服務保障；風險不是固定不變的，是隨著分析與環境的變化而變化的；風險的結構化、分散化管理更加復雜；風險管控的工具更加綜合，既需要金融性工具，更需要非金融性工具；風險運營過程中的管理更加專業，既需要價值管理，又需要行業經驗的參與；風險的處置可能帶來的收益較高，但風險化解較難，周期較長。

《金融時報》記者：如何根據藝術金融風險特質，合理管控藝術金融風險？

西沐：其一，藝術金融風險貫穿于藝術金融服務活動全過程，其管控是一個過程，包括目標設定、風險識別、風險度量和風險控制。藝術金融風險分析與管控，就是要建立與藝術金融風險運營規律相適配的藝術金融風險分析、識別以及管控理論與體系。

其二，以藝術資產風險為核心建構藝術金融風控體系。當前，藝術金融領域還存在不少問題，比如：由于市場不規范，藝術金融及其產業發展需求需要進一步培育與挖掘；支撐體系缺乏，資產價值量化困難；要素市場發育滯后，配置渠道單一；風險管控手段缺失，金融體系介入障礙較多，退出機制建立困難；藝術金融及其產業發展的路徑與平臺缺乏；人才缺乏，服務體系的發育與能力有限。這些問題使藝術金融發展過程中的風險，如市場變化風險、宏觀政策風險、法律監管風險、周期運營風險、利益輸送風險、價格操縱風險、運營支撐風險及技術保障風險等，從識別到管控都面臨挑戰。因此，除提升藝術金融及其產業發展的風險識別能力外，還要積極建構基于風險結構化理論的風險管控機制與體系。

其三，藝術金融風險管控的基本原理。概括地講，就是基于平臺化機制的四個基本原理。

平臺化機制。即藝術金融風險管控的綜合性服務平臺機制。從目前藝術金融發展狀況看，有兩個問題值得關注：一是短時間內，很多問題無法在大范圍內突破；二是藝術金融是一種特種金融服務，需要長鏈條的支撐與服務體系保障。而要解決以上問題，建構藝術金融綜合服務平臺、培育綜合服務平臺機制是最為可行的路徑。建構藝術金融綜合服務平臺，需要在此基礎上建立風險結構化分析理論，增強風險分析與識別能力，強化風險管控機制構建，優化風險結構，從而達到降低風險、管控風險的目的。

四個基本原理。合規合法原理，進行所有的藝術品投融資活動，最為主要的是合法合規；風險的結構化原理，即按照經驗和定性積累進行科學、有序的歸納和整理，使之條理化、綱要化，進一步指導下一步風險管控，從而建立科學的風險管控機制；風險管控的閉環原理，主要是指針對不同藝術金融風險進行風險對象界定、分析、識別、管理、處置，從而形成一個風險運營首尾連接的閉環管理、處置與化解的系統；風險分層監管原理，風險管控的目的是管理風險、結構化風險，最終釋放風險。

藝術金融的風險分層監管原理主要有以下方面：做好頂層設計，明確監管原則創新；搞好監管規劃，完善監管體系建設：監管制度——體系（分類監管）——行業協會——自律（主體），要通過創新監管體系，落實與提高監管效能；按照分層分類，因時制宜、因事制宜搞好監管；以法制為基礎，信用管理為主線，進一步提升監管能力與水平。

當然，藝術金融風險管控是系統行為，它不僅有分析識別，有管控原理，還有相應的機制、管控的流程與內容，與此同時，更有管控的方法與工具，這樣，才能形成系統的藝術金融風險管控的基本體系。

《金融時報》記者：新時期藝術金融發展中，必須要解決的戰略問題是什么？

西沐：新時期藝術金融的創新發展，最重要的戰略取向是數字化。在數字化潮流中，藝術金融需要圍繞數字藝術資產這個核心，建構基于新的基礎設施基礎上的數字場景，而數字場景的建構，最為核心的是兩個層面：一個是以客戶為中心，以信用管理為核心；一個是公信力數字化，深度體驗數字化。這其中有一個基礎，那就是要實現基于數字場景建構的風險管理理論與風險管控機制的轉型，這是新時期藝術金融發展進程中必須要解決的戰略問題。

(作者：本報記者 孟黎 編輯：謝愚 梁艷珍 )